منوعات تجارية

تدفع توقعات RBI غير المألوفة الحكومة إلى التخطيط لبدائل التنبؤ


تسببت المراجعات المتعددة من قبل بنك الاحتياطي الهندي في توقعاته للنمو والتضخم في قلق داخل الحكومة بشأن كونها بعيدة عن الأرقام الفعلية. تم تعلم وزارتين على الأقل رفعتا العلم الأحمر عن ذلك وعقدت مناقشات لتطوير آلية أخرى للتضخم الدوري وتوقعات النمو.

على الرغم من أنه في المراحل الأولية ، تم تعلم الوزارات إجراء مشاورات داخلية لتطوير نظام لتوقع اتجاهات الأسعار وتوقعات النمو ، يختلف عن جمع البيانات الفعلية والتقديرات التي تقوم بها حاليًا إدارات مثل مكتب الإحصاء الوطني.

“بالنسبة لأي وكالة ، لا بد أن تكون هناك اختلافات بين الأرقام الفعلية والتوقعات. قال مسؤول حكومي كبير: “لقد أثبتت توقعات بنك الاحتياطي الهندي أنها خاطئة”. وقال مسؤول من وزارة اقتصادية رئيسية أخرى لصحيفة The Indian Express ، “تم إجراء بعض المناقشات لتطوير نموذج تنبؤ ، حتى لو تم ذلك داخليًا”.

في الآونة الأخيرة ، كان أول توقع للنمو لبنك الاحتياطي الهندي (RBI) دائمًا عند مستوى أعلى من التقديرات الفعلية ، وقلل من تقدير التضخم. كان أول توقع لبنك الاحتياطي الهندي لنمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول من نيسان (أبريل) إلى حزيران (يونيو) هو 17.2 في المائة ؛ تم تنقيحه إلى 16.2 في المائة في ثلاث مراجعات متتالية للسياسة. تبين أن تقديرات النمو ، الصادرة عن NSO في 31 آب (أغسطس) ، بلغت 13.5 في المائة.

في أحدث مراجعة للسياسة النقدية يوم الجمعة، رفع بنك الاحتياطي الهندي توقعات الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث والربع الرابع إلى 4.6 في المائة لكل منهما ، مما أدى إلى توقع نمو إجمالي الناتج المحلي الإجمالي للعام بنسبة 7.0 في المائة. ويقارن هذا مع التوقعات الأولية بانخفاض النمو – 4.3 في المائة و 4.1 في المائة للربع الثالث ، و 4.5 في المائة و 4.0 في المائة للربع الرابع. يمثل هذا نوعًا من التناقض ، نظرًا لأن توقعات النمو قد تم تعديلها صعودًا في دورة أسعار الفائدة المتزايدة ، والتي من المتوقع عادةً أن تثبط النمو. بالنسبة للربع الثاني ، بينما كانت التوقعات الأولية 7.8 في المائة ، فقد تم تخفيضها إلى 6.2 في المائة ، ولكن تم رفعها الآن إلى 6.3 في المائة.

وبالمثل ، كان من المتوقع مبدئيًا أن يبلغ نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع في 2021-22 6.2 في المائة ، وزاد إلى 6.6 في المائة ، ثم انخفض لاحقًا إلى 6.1 في المائة ثم 6 في المائة ؛ تبين أن التقدير الفعلي من قبل NSO بلغ 4.1 في المائة.

على جانب التضخم ، قلل بنك الاحتياطي الهندي (RBI) من تقدير معدل التضخم في التجزئة من أرقام التضخم الفعلية في الأرباع الخمسة عشر الماضية ، مع فارق يتراوح من 0.4 نقطة مئوية إلى 3 نقاط مئوية (بما في ذلك فترة جائحة كوفيد -19 من أبريل إلى يونيو 2020). كان الاتجاه مختلفًا قبل أكتوبر وديسمبر 2019 ، عندما كان بنك الاحتياطي الهندي يبالغ في تقدير معدلات التضخم في توقعاته مقابل الأرقام الفعلية. بين عامي 2017 و 2018 و 2018-19 ، بالغ بنك الاحتياطي الهندي في تقدير معدلات التضخم مقابل الأرقام الفعلية في ثمانية أرباع على الأقل.

أحد الأسباب التي تم الاستشهاد بها لكونها بعيدة عن الواقع هو أن بنك الاحتياطي الهندي يعتمد على دراسة استقصائية لتوقعات التضخم الأسري لتأكيد التوقعات في بيانات سياسته النقدية وبما أن هذه التوقعات “رجعية” بطبيعتها ، فإن استطلاعات الأسر المعيشية حول التضخم تميل إلى أن تكون خارج العلامة. يتم جمع البيانات الخاصة بالتضخم والنمو بواسطة NSO بناءً على مدخلات من العدادين الميدانيين.

لم يتم الرد على الاستفسارات التي أرسلتها The Indian Express إلى بنك الاحتياطي الهندي ووزارة المالية الاتحادية بشأن هذه القضية.

تم تحديد الاختلاف في توقعات التضخم التي قدمها بنك الاحتياطي الهندي في وقت سابق من قبل كبير المستشارين الاقتصاديين آنذاك أرفيند سوبرامانيان. في آب (أغسطس) 2017 ، انتقد سوبرامانيان ، الذي كان في ذلك الوقت ، أخطاء التنبؤ قائلاً ، “من وجهة النظر هذه ، لم يكن التضخم الرئيسي فقط أقل بكثير من الهدف حتى الآن ، ولكن حتى التضخم الأساسي … انخفض أيضًا بشكل حاد. من وجهة النظر هذه ، كانت أخطاء التنبؤ بالتضخم من قبل بنك الاحتياطي الهندي كبيرة ومنحازة بشكل منهجي في تضخم مبالغ فيه “.

يقصر بنك الاحتياطي الهندي (RBI) شهرًا واحدًا فقط على تجاوز هدف التضخم المستهدف لثلاثة أرباع متتالية وبعد ذلك سيتعين عليه أن يشرح رسميًا للحكومة أسباب الاختراق في هدف التضخم بنسبة 4 في المائة زائد / ناقص 2 في المائة. بما في ذلك رفع سعر الفائدة يوم الجمعة ، قام بنك الاحتياطي الهندي برفع سعر إعادة الشراء بمقدار 190 نقطة أساس منذ مايو من هذا العام.



اترك تعليقاً

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *

زر الذهاب إلى الأعلى